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一些过剩的产业,也许在其他国家能恰好被合理估值

发布时间:2018-6-12 17:00:43

在国内,因为无缝钢管供求变化,一些过剩的产业,也许在其他国家能恰好被合理估值,如钢铁业。关键是,钢铁企业在借助丝绸之路经济带建设的东风的同时,还要在做牢做实顶层设计和长远规划的基础上,一手抓产品创新能力的建设,一手抓转型升级,通过互联互通能力的提升,调整优化产业结构,真正推动钢铁产业的转型发展。但真要迈出这一步,不少企业还是有顾虑的。因为“一带一路”沿线国家和地区哪里对自己产品的需求量较大,各地政治局势、招商政策、法律环境、市场条件等情况如何,都是影响企业走出去的重要因素。央行在上周日发布的超大力度的降准刺激,一方面归避了证监会融券利空可能带来股市较大力度踩踏事件的发生,另一方面则是对当前经济增长下行压力进一步扩大,消费、信贷以及制造业和工业增加值等各数据低迷的补充。A股市场显然较正确地理解了这一意图,沪指在昨日大幅杀跌70个点后,今日全面得到修复,其中钢铁股的崛起又让人暗生谨慎,钢铁魔咒会否再现?但是钢材市场的期现表现却呈现持续的低迷,螺纹钢期货在昨日放量大幅走低后,今日缩量收跌。现货钢市仅京、津地区螺纹钢以及热轧板价格出现探升,其余品种以及主要地区价格均以稳中下跌为主,上游无缝钢管仅在昨日出现小幅探涨后,今日平稳为主,而受到成材出货疲软拖累,仍不排除有下跌风险。央行降准更多地体现央行对金融机构流动性的释放,降息的话则是实实在在地将资金流通到了实体经济且降低实体经济融资成本,增强市场活跃性。尽管降准和降息对于流通环节资金的提振力度有所不同,但是对于有庞大资金需求的市场而言,对于央行此次罕见一次性降1-1.5个百分点,释放1.5万亿的流动性来说,仍是反应得有点“麻木”。
现在的钢市无论是对于货币政策亦或是市场本身的萎靡,都显得略微“麻木”,而这种麻木的原因则是来自于近年来钢价单边下滑状况下,托盘模式所形成的巨大漏洞进而引发的多地钢贸商跑路风暴,使得银行对于钢企资金出现了抽贷、限贷的操作。而钢贸商在盈利收窄、基本倒挂的情况下,也减弱了资金的占用成本,低库存、零库存的操作下多以现款现结,对于资金的倚重度整体下降,导致了目前较强的货币政策对于钢市基本无效的尴尬局面。而纠其本质,依旧是来自于需求疲弱下,产量的快速增长以及结构转型重压下钢市的艰难现状。预计,无缝钢管仍将维持低位震荡,继续下行调整目前钢价目前虽然跌破了“白菜价”、不断刷新数月数年新低,但在产能过剩、资金面偏紧的背景下,依然难以确定底部。从上周四起,20#无缝钢管打破了前期的横盘走势,进入新一轮下跌通道。根本原因还是在于,螺纹钢下游需求疲弱、供需明显失衡的格局,难以持续支持期货升水的存在。经过接近一周的打压,螺纹钢至高点回落130元/吨,并打破了前低2262元/吨的价格。目前价格较现货价格还有50元/吨的升水,且基本面疲弱的情况没有任何改观,因此螺纹钢仍有继续下跌的空间。中国炼钢厂在夏季需求高峰期之前开始了密集补充库存的行动。铁矿石价格近期依然会在目前水平上受到良好支撑,直到主要铁矿石出口国出口好转,这弥补了4月份的低迷表现。不过,由于全球第二大20#无缝钢管生产商力拓预计会在今年下半年完成一项大规模扩张计划,中国的库存也将会恢复,最终将为铁矿石价格带来新的下行压力。铁矿石的反弹可能只是暂时的,市场前景仍未出现根本改变。铁矿石价格必须下跌至低于边际生产者的现金成本,才能迫使矿山关闭,从而重新实现真正的市场平衡,而此前的价格并没有调整到位。因此当前暂时高企的价格料难以维持,在此后或再度回落。
目前经济下行压力比较大,但是这段时间的下行和前两年相比,有很大的不同,主要变化在于企业盈利水平在下降。盈利水平下降以后,很多企业亏损面在扩大,在这些亏损企业比较集中的地区,政府财政收入状况也在变差。这种局面是不可持续的。走出这种困局有两种思路。一种是用大规模刺激政策增加投资需求,由此提高供给侧的产能利用率,20#无缝钢管试图恢复过去高增长时期的平衡。这种办法面临的最大约束是历史需求增速峰值的“天花板”,投资需求不可能再达到足以拉动供给侧已有产能的规模。尽管基础设施、房地产等投资还有一定空间,但短期“透支”将会减少未来需求,而今后保持一定的增长速度还要靠投资支撑。同样不能忽视的是,过度提高基础设施投资等指标,将会加大地方本已严重的财政金融风险。另一种思路是在需求侧适度稳定投资,目的是防止需求短期内过快下滑,同时为供给侧调整争取时间;20#无缝钢管重点放在加快严重过剩行业的退出和重组,较大幅度地减少产能,通过减产带动价格回升、企业效益改善,从而建立起与新的增长潜能相适应的供求平衡关系,也就是达到“转型再平衡”。


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